近十年，创新药二级市场投融资在政策、资本与产业变革交织下，历经政策驱动萌芽、资本狂热扩张、理性调整洗牌和政策复苏再发的完整周期，与国内外生物医药指数三阶段发展紧密关联。第一阶段，2015年中国启动药审改革，推动行业向创新转型，此时全球生物医药行业处于新一代疗法探索期，指数表现平稳。第二阶段，2018-2021年，港交所18A新规和科创板推出，为药企开辟新融资渠道，二级市场热度提升。另外疫情推动行业加速发展，带动全球生物医药指数大幅上扬。第三阶段，2021-2024年，受美联储加息、地缘政治等因素影响，全球投资热情降温，多个指数大幅回调。2022年Q3，SPSIBI指数率先止跌企稳；而HSHKBIO指数直到2024年Q3开始回暖，明显滞后于美国市场。

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